هدف اصلي از اين مقاله، بررسي اين موضوع است كه آيا بين شيوههاي تأمين مالي و درصد تغييرات هزينه سرمايه رابطه معناداري وجود دارد يا خير. در راستاي اين هدف به تعريف مفاهيم هزينه سرمايه، ميانگين موزون هزينه سرمايه،اقلام تشكيل دهنده ميانگين موزون هزينه سرمايه، آماره آزمونt ، آماره آزمونf و ضريب همبستگي پرداخته و به تبع آن نحوه محاسبات هر يك توضيح داده ميشود. اطلاعات مورد نياز براي يك دوره زماني چهارساله از شركتهاي فعال در بورس اوراق بهادار تهران از صنايع مختلف جمعآوري شده است. پس از محاسبات ميانگين موزون هزينه سرمايه شركتهاي مورد مطالعه، ارقام به دست آمده با ميانگين موزون هزينه سرمايه دو كشور هند و آمريكا در يك برهه زماني مشخص (سال 2003 ميلادي) به صورت اجمالي مقايسه ميشود. با استفاده از روشهاي آماري معرفي شده فرضيات تحقيق آزمون ميشود. نتايج به دست آمده حاكي از اين است كه در اكثر موارد بين شيوههاي تأمين مالي و درصد تغييرات هزينه سرمايه رابطه خطي وجود دارد ولي معنادار بودن اين رابطه بسته به نوع شيوه تأمين مالي و سال مورد رسيدگي متفاوت ميباشد.
واژههاي كليدي:تأمين مالي، ميانگين موزون هزينه سرمايه، ضريب همبستگي، بورس اوراق بهادار تهران
Faculty of Admin. Sciences & Econ. Journal,
University of Isfahan.
Vol.17, No.3 , 2005
The Relationship Between Financing Methods & Percentage of Change in Cost of Capital
Case Study: Accepted Companies in Tehran Stock Exchange
S. Abedi**
Abstract
The main objective of this paper is assessing whether there is any significant relation between financing methods and percentage of change in cost of capital. First, some concepts such as Cost of Capital, Weighted Average of Cost of Capital (WACC), Components of Weighted Average of Cost of Capital, T-Statistics, F-Statistics, Coefficient of Correlation are defined and the method for their calculation is dealt with. The necessary data has been collected from Tehran Stock Exchange companies of different industries for a 4 year period. After calculating the companies WACC the results are compared with WACC calculated in U.S & India in 2003. The results of this study show that in most cases there is a liner relationship between financing methods & percentage of change in cost of capital but this relationship may be meaningful or not, depending on financing methods and(or) the study year.
Keywords:Financing, Weighted Average of Cost of Capital, Coefficient of correlation, Tehran Stock Exchange
مقدمه
يکي از مهمترين روشهاي افزايش ارزش کلي يک شرکت انتخاب بهترين راه کارها برای سرمايه گذاري وجوه وتشکيل مناسب ترين ساختار سرمايه مي باشد.
تامين مالي به اشکال مختلف صــورت مي گيرد که عبارتنـــد از:اســتقراض،صدور سهام و انباشته کردن سود شرکت.انتخاب بهترين گزينه تامين مالي حتما بايد با مدنظر گرفتن مخارج تامين مالي صورت گيرد که در ادبيات مالي از آن تحت عنوان هزينه سرمايه ياد مي شود(فاوفرنچ[1]،1999).وجوهي که به وسيله شرکت کسب مي شود بايد در جهت يک سرمايه گــذاري بالقوه، بازده کافي براي تامين کننـدگان اين وجوه ايجاد کند. بازده مورد انتظار تامین کنندگان منابع مالی یکسان نمی باشد. درجایي که بستانکاران شرکت به دنبال يک نرخ بهره ثابت ومطمئن هستند،سهامداران پذيرفته اند بازدهي که آنها از شرکت دريافت مي کنند بسته به نحوه عمل شرکت متفاوت مي باشد(همپتون[2]،1990).همچنين انتظارات سرمايه گذاران بــسته به شرايط سياسي،اقتصــادي،بازده جاري بازار،ريسک بازار،کيفيــت ونحوه مديريت وتعداد ديگري از فاکتورها تغيير مي کند.
انتظارات وسليقه هاي تامين کنندگان مختلف وجوه نقد بايد توسط شــرکت شناسایي شود که بتواند به نحو مطلوبي هزينه سرمايه خود را مديريت کند(کاون[3]،1976).در واقع هزينه سرمايه عبارت است از حداقل نرخ بازدهي که واحد اقتصادي بايد به دست آورد تابازده مورد انتظار سرمايه گذاران تامين شود.
اگر نرخ بازده سرمايه گذاران يک شرکت از هزينه سرمايه اش بيشتر باشد واين افزايش بازده بدون بالا رفتن درجه ريسک صورت گرفته باشد،نتيجه اين خواهد بود که ثروت سهامداران افزايش خواهد يافت(مایرز[4]،1981).به عبارت ديگر اگر شرکت هزينه سرمايه يا نرخ مورد انتظار سرمايه گذاران را برآورده نسازد، قيمت اوراق بهادار شرکت کاهش خواهد يافت. باتوجه به مطالب بالا، درادامه مقاله اين هدف دنــبال مي شود که آيا شيوه هاي تامين مالي منجر به تغيير در نرخ هزينه سرمايــه شرکتها گرديــده است و در صورتي که منجر به تغــيير گرديده است، ارتباط خطي و سهم هر يک از اين شيوه ها دررابطه باهزينه سرمــايه چگونه است.
در خصوص هزينه سرمايه مدلهاي مختلفي تاکنون مطرح ودر بازارهاي مالي مورد استفاده قرار گرفته است.هر کدام از اين مدلها در مقطعي از زمان ودر يک يا چند بازار مشخــص داراي کارایـي لازم بــراي برآورد هزينه سرمايـــه بوده اند وبه مــرور زمان از کارایي آنها کاسته شده وجايگزين يکديگر شده اند.اين مدلها عبارتند از:
*Associate Professor of Accounting, University of Tehran
**MA. Candidate for Accounting, University of Tehran
مبلغ قابل پرداخت 2,800 تومان
با این فارسیساز میتونید بازی دارک سولز 2 رو به صورت کاملا فارسی بازی کنید.آدرس سایت ما: www.farsiplaysub.irتلگرام: FarsiPlay_Office@پشتیبانی: KeyvanFp@ ... ...
سؤالات تربیت دینی(از من تاخدا) پایه هفتم نوبت اول دی 1404 دارای انواع سؤال: تستی، صحیح و غلط، کوتاه پاسخ، جورکردنی، تشریحی دارای دو صفحه سوال + یک صفحه پاسخنامه فرمت سوالات: pdf و word - نوع فایل: zip پس از دانلود با کلیک راست و زدن اکسترکت از حالت zip خارج ... ...
ppt , pptx فرمت فایل : تعداد اسلاید : 12 ویژگی فایل : این پاورپوینت شامل تمامی متن درس به همراه فعالیت ها و پژوهش ها و ... می باشد منطبق با آخرین تغییرات مطالب کتاب درسی استفاده از افکت ها، تصاویر و شکل های متحرک زیبا که به آن جذابیت بخشیده است. گفتنی است عناوین و ... ...
کتاب صوتی «حکمت» شما از هری بی جوزف درباره کتاب: کتاب حکمت (Book of Wisdom) اثر هری بی. جوزف (Harry B. Joseph) به بررسی مفاهیم عرفانی، نمادشناسی، و آموزههای معنوی میپردازد.این اثر با که به موضوعاتی از قبیل متافیزیک، میدانهای مغناطیسی بدن، امواج مغزی، چاکراها، غده ... ...
عنوان پاورپوینت: پاورپوینت خودآگاهی چیست تفکر و سبک زندگی هفتم فرمت: پاورپوینت pptتعداد اسلاید: 26 پوشش کامل درس همراه با پاسخ فعالیت ها پاورپوینت قابل ویرایش با محیط حرفه ای منطبق با آخرین تغییرات مطالب و رئوس کتاب درس فونت های ... ...
نام فایل : بحث معادلات دیفرانسیل با مشتقات جزیی فرمت : .ppt تعداد صفحه/اسلاید : 14 حجم : 153 کیلوبایت بنام خداطرح درس رياضيات مهندسيفصل 2بحث: معادلات دیفرانسیل با مشتقات جزییجلسه اول1. تعریف عمومی PED2. حل معادلات شبه خطی مرتبه اول3. طبقه بندی PDEs4. ارائه راه حل های ... ...
دانلود سوالات آزمون دکتری مدیریت بازرگانی و راهبردی با پاسخنامه از سال 1396 تا 1404 دانلود دفترچه سوالات آزمون دکتری رشته مدیریت بازرگانی و راهبردی سال 1396 (با پاسخنامه) دانلود دفترچه سوالات آزمون دکتری رشته مدیریت بازرگانی و راهبردی سال 1397 (با پاسخنامه) دانلود ... ...
این فایل پاسخ تمامی سوالات مبحث آموزه های سوره حجرات می باشد. تعداد جلسات : 7 فایل منطبق با اخرین تغییرات سوالات می باشد و با استفاده از آن نمره 20 را در همه جلسات این آزمون کسب خواهید کرد . ...
پاورپوینت سقوط رضا شاه تاریخ پایه یازدهمفرمت: ppt پاورپوینت قابل ویرایششامل: 65 اسلاید قسمتی از متن:گرایش رضاشاه به آلماندر سال های بعد از جنگ جهانی اوّل سیاست انگلستان نسبت به آلمان تغییر کرد؛زیرا انگلستان و فرانسه از جانب حکومت کمونیستی شوروی بیشتر احساس خطر می کردند؛ ... ...
نوع فایل:pdf & power point فرمت فایل: pptx قابل ویرایش تعداد اسلایدها: 51 اسلاید ویرایش: 1404 نکته مهم: فایل دانلودی به جواب ایستگاه تفکر، نقشه مفهومی، سوالات پایان درس و .. پرداخته و بخش های سخنی با والدین، قصه و احکام به صورت کامل صدا گذاری شده است. ویدئو ... ...
عنوان پاورپوینت: دانلود پاورپوینت حدیث کساءفرمت: پاورپوینت قابل ویرایش تعداد اسلاید: 40 پاورپوینت کامل و آماده ارائه قسمتی از متن: عَنْ فاطِمَةَ الزَّهْرآءِ عَلَيْهَاالسَّلامُ بِنْتِ رَسُولِاللَهِ صَلَّى اللَهُ عَلَيْهِ وَ الِهاز فاطمه ...
توضیحات : دانلود مجموعه 3 عددی دایناسور پرنده 1.طرح دایناسور پرنده پتروداکتیل 2.طرح معرق دایناسور پرنده ترانادان مدل پترادون - Pteranodon 3.طرح معرق دایناسور ققنوس دارای کامل راهنمای اسمبل قطعات شماره گذاری شده ابتدا نقشه ها را چاپ کرده و سپس به روی تخته انتقال ... ...
سؤالات تربیت دینی(از من تاخدا) پایه هشتم نوبت اول دی 1404 بر اساس بارم بندی دفتر تالیف دارای انواع سؤال: تستی، صحیح و غلط، کوتاه پاسخ، جورکردنی، تشریحی دارای دو صفحه سوال + یک صفحه پاسخنامه فرمت سوالات: pdf و word - نوع فایل: zip پس از دانلود با کلیک راست و زدن ... ...
کتاب ارزشمند رازهای پنهان (باستان) زبان: فارسی تعداد صفحات: 217 کتاب کمیاب مفیدبرگرفته قسمتی ازتجربیات مردم میراث فرهنگی ونویسنده ومنابع معتبر دیگر درمورد اندکی ازتفسیررمزگشایی نمادها وساختار انها درگنج یابی باستان شناسی. مهم: متن ها و تبلیغات روی عکس های زیر را ... ...
در صنعت فرش ماشینی؛ تبدیل کردن فایلهای Bmp به فایل قابل خواندن برای دستگاههای بافندگی را EP گویند. دوره ep شامل سرفصلهای زیر هست: ۱: آموزش مهارت ep کردن ۲: آموزش لیبل زنی روی نقشه ۳: آموزش غالب ساختن (دستگاه های قدیمی و جدید) ۴: آموزش حساب کردن پیک نقشه(در ... ...
عنوان پاورپوینت: پاورپوینت سوره قمر و الرحمن، سوره واقعه و تلخ و شیرین درس 6 قرآن پایه نهمفرمت: پاورپوینت قابل ویرایش تعداد اسلاید: 27 پوشش کامل درس (جلسه اول و دوم) به همراه صوت آیات پاورپوینت قابل ویرایش با محیط حرفه ای منطبق با آخرین ... ...
عنوان جزوه: جزوه فارماکولوژی سیستم تنفسی (منابع فیزیوپات) تعداد صفحات فارماکولوژی سیستم تنفسی:11صفحه فرمت جزوه:PDF توضیحات بیشتر در مورد جزوه : دانلود جزوه فارماکولوژی سیستم تنفسی که مربوط به دروس فیزیوپات پزشکی می باشد. این جزوه در 11صفحه آماده شده است و کیفیت بسیار ... ...
عنوان پاورپوینت: پاورپوینت تفکر درباره تفکر تفکر و سبک زندگی هفتم فرمت: پاورپوینت pptتعداد اسلاید: 49 پوشش کامل درس همراه با پاسخ فعالیت ها پاورپوینت قابل ویرایش با محیط حرفه ای منطبق با آخرین تغییرات مطالب و رئوس کتاب درس فونت های ... ...
درس سوم انسان و محیط زیست(خاک، بستر زندگی) با فرمت پاورپوینت ارائه شده و در 49 صفحه تنظیم و قابل ویرایش است. ... ...
عنوان پاورپوینت: پاورپوینت مهارت تاب آوری و تحمّل سختی تفکر و سبک زندگی پایه هفتم فرمت: پاورپوینت pptتعداد اسلاید: 25 پوشش کامل درس همراه با پاسخ فعالیت ها پاورپوینت قابل ویرایش با محیط حرفه ای منطبق با آخرین تغییرات مطالب و رئوس کتاب درس ... ...
نوع فایل: power point فرمت فایل: pptx قابل ویرایش تعداد اسلایدها: 13 اسلاید تصویری از پاورپوینت: این پاورپوینت آموزشی، جذاب، قابل ویرایش، کاملا منطبق با کتب درسی و با تعداد اسلاید ذکر شده تهیه و تنظیم شده است. با بکارگیری نمودار ها ، تصاویر جالب و جذاب و دسته ... ...
لینک دانلود و خرید پایین توضیحات دسته بندی : پاورپوینت نوع فایل: pptx (قابل ویرایش و اماده پرینت ) تعداد اسلاید : 42 اسلاید انرژی های نو در دنیای امروزی طبق آمارهای به ثبت رسیده طی 30 سال گذشته احتیاجات انرژی جهان به مقدار قابل ملاحظه ای افزایش یافته است. در سال ... ...
کتاب تپش گرم حیات - سلامت تن و روان با تمرینات بیوانرژتیک - نویسندگان: الکساندر لُووَن و لسلی لُووَن - مترجم: پریوش صفایی - حجم فایل: ۳.۷مگابایت - تعداد صفحه: ۱۹۷ ... ...
دانلود گزارش کاراموزی کنترل فرآيند ایران خودرو با فرمت ورد ودر 76 صفحه قابل ویرایش قسمتی از متن گزارش کاراموزی پيشگفتار7کنترل کيفي:9سيستم واکنش سريع (Reactivity ) :10دستور العملهاي اجرايي ارزشيابي بدنه121- هدف:122- محدوده اعتبار:123- تعاريف و مفاهيم:123-3-1) ايرادات با نمره منفي S ( ...
عنوان پاورپوینت درسی: دانلود پاورپوینت معنای زندگی درس 5 جامعه شناسی 3 پایه دوازدهم فرمت: پاورپوینت ppt تعداد اسلاید: 27 پاورپوینت قابل ویرایش با محیط حرفه ای منطبق با آخرین تغییرات مطالب و رئوس کتاب درسی بکارگریی تم، افکت ها، تصاویر و اشکال متحرک بسیار ... ...
نوع فایل: power point فرمت فایل: ppt and pptx قابل ویرایش 22 اسلاید قسمتی از متن پاورپوینت: اسلاید نمایشی پیام هشتمدرس ششمنردبان آسمان سخن حضرت علی (ع)در مورد نماز:ای مردم ، مراقب نمازهایتان باشیدوخودتان را بانمازبه خدا نزدیک کنید آیا نمی ... ...
لینک دانلود و خرید پایین توضیحات دسته بندی : پاورپوینت نوع فایل: pptx (قابل ویرایش و اماده پرینت ) تعداد اسلاید : 116 اسلاید اخلاق حرفه اي در سازمان اخلاق چیست ؟ در اخلاق صحبت از خوبي و بدي است . در اخلاق مديريت صحبت از خوبي و بدي عمل مديريتي است . فلسفه ... ...
لینک دانلود و خرید پایین توضیحات دسته بندی : پاورپوینت نوع فایل: pptx (قابل ویرایش و اماده پرینت ) تعداد اسلاید : 56 اسلاید اخلاق حرفه ای روز به روز اعتقاد سازمانها در این مورد راسخ تر میشود که ترویج اصول اخلاقی و تقویت فرهنگ معنوی موجب ایجاد مزیت های راهبردی ... ...
لینک دانلود و خرید پایین توضیحات دسته بندی : پاورپوینت نوع فایل: pptx (قابل ویرایش و اماده پرینت ) تعداد اسلاید : 61 اسلاید اخلاق حرفه ای کارگزاری اسلامی تقدیم به عزیزانی که : lعقلشان بر احساسشان غلبه می کند. lبرای تحمل آرائ دیگران تمرین می کنند. lبه واسطه ... ...
اگر به یک وب سایت یا فروشگاه رایگان با فضای نامحدود و امکانات فراوان نیاز دارید بی درنگ دکمه زیر را کلیک نمایید.
ایجاد وب سایت یا
تأثير و تدابير خطي در طراحي لباس
قنات
بررسي شيوع كودك آزاري در وابستگان به مواد افيوني مراجعه كننده به مراكز ترك خود معرف شهر يزد
جرم سياسي
مدل هايز جريان ترافيك ماكروسكوپي درجه اول، مدلسازي تقاطع مدلسازي شبكه
برکه های تثبیت فاضلاب
فضای سبز
بررسي اجراي موضوعات HSE در اجراي پروژه هاي مختلف و عمليات عظيم پيمانكاري
قیام 15خرداد فارسی ساز Dark Souls 2 برای Ps4 دانلودسوال امتحان تربیت دینی(از من تا خدا)هفتم نوبت اول1404 پاورپوینت بازتولید هویت اجتماعی درس ششم هویت اجتماعی پایه دوازدهم گتاب صوتی حکمت از هری بی جوزف فایل کامل 2000 تست حسابرسی پاورپوینت درس خودآگاهی چیست تفکر و سبک زندگی هفتم پاورپوینت در مورد بحث معادلات دیفرانسیل با مشتقات جزیی دانلود سوالات آزمون دکتری مدیریت بازرگانی و راهبردی با پاسخنامه از سال 1396 تا 1404 پاورپوینت سقوط رضا شاه درس 10 تاریخ یازدهم پاورپوینت درس 5 تربیت دینی پایه هفتم: با تو صبور میشوم (ویرایش جدید) دانلود مجموعه 3 عددی دایناسور پرنده دانلودسوال امتحان تربیت دینی(از من تا خدا)هشتم نوبت اول1404 کتاب ارزشمند رازهای پنهان (باستان) دوره ep در در دستگاه بافندگی پاورپوینت درس 6 قرآن نهم سوره قمر و الرحمن، سوره واقعه و تلخ و شیرین دانلود جزوه فارماکولوژی سیستم تنفسی (منابع فیزیوپات) پاورپوینت تفکر درباره تفکر درس تفکر و سبک زندگی پایه هفتم پاورپوینت درس سوم انسان و محیط زیست پاورپوینت مهارت تاب آوری و تحمّل سختی تفکر و سبک زندگی هفتم پاورپوینت درس 2 تفکر و پژوهش پایه ششم دبستان (ابتدایی): نارنجی پوش امانتدار پاورپوینت انرژی های نو در دنیای امروزی تپش گرم حیات - تمرینات بیوانرژتیک پاورپوینت معنای زندگی درس 5 جامعه شناسی دوازدهم پاورپوینت درس ششم پیام های آسمان پایه هشتم نردبان آسمان پاورپوینت اخلاق حرفه اي در سازمان پاورپوینت اخلاق حرفه ای پاورپوینت اخلاق حرفه ای کارگزاری اسلامی
